Les changements dans Nicox

Les changements dans Nicox

A) L’actionnariat est pleine recomposition.
Il était constitué essentiellement du FSI et de petits porteurs jusque fin 2013. Nicox a acquis des sociétés par augmentation de capital réservée. L’intérêt est que la dilution était limitée et que l’outil industriel se renforçait.

a) Par les acquisitions :
1) En Europe
La société Italienne Eupharmed a amené un actionnariat européen
Doliage a amené un actionnariat français
L’acquisition du Carragelose en Autriche a amené un actionnariat européen
2) Aux USA
Acquisition d’Aciex amenant un actionnariat américain. L’acquisition a amené 22% d’actionnaires américains. Le passage de différentes étapes des produits pourrait renforcer cet actionnariat d’autant.

b) Par l’augmentation de capital de 27 millions d’euros amenant une dilution de 15% à un cours de 1.8euros. Nicox vise clairement la mise sur le marché de 2 produits aux USA.
72% de l’AK est composé d’actionnaires américains et 28% d’actionnaires européens.
L’actionnariat est donc composé d’au moins 30% d’américains. La majorité des actionnaires américains est déjà écrite avec les différents passages d’étapes des produits d’Aciex pouvant être mis sur le marché.


B) Les produits commercialisés
a) En Europe :
-Des dispositifs medicaux à visée diagnostique
Adenoplus commercialisé hors USA et Canada
Cette année devrait être commercialisé hors USA et Canada AAT dépistage de la conjonctivite allergique et de l’adenovirus et OHT dépistage de l’herpes
-Des produits traitant la sècheresse oculaire la gamme Xailin
En 2016 Xailin viral devrait être commercialisé.
-Les produits des sociétés acquises sont commercialisés dans leur pays d’implantation respective.
-En 2017 : 2 produits pourraient être commercialisés AzaSite et BromSite

b) Aux USA en 2016.
Vesneo devrait être commercialisé avec Valeant. Un passage d’étape de 132.5 millions d’euros pourrait être touché avec 6 à 11% de Royalties.
L’AC170 traitant l’allergie oculaire pourrait être commercialisé.

C) Une trésorerie de 48 millions d’euros
Cela pourrait permettre à la mise sur le marché des produits aux USA et en Europe et la mise en place des réseaux marketing. Cela sera-t-il suffisant ?

Nicox pointe maintenant clairement vers le marché américain. Une future cotation aux USA devient envisageable. Nicox a 2 produits qui vont demander une autorisation de mise sur le marché aux USA cette année pour être commercialisés en 2016. Nicox va bientôt venir sur le marché de la pharma aux USA. Nicox a besoin des investisseurs américains et les investisseurs veulent prendre une part de risque très rémunératrices dans l’arrivée de Nicox aux USA et son renforcement en Europe.

Perso, je suis toujours aussi pessimiste sur la structure de l'actionnariat.



Il manque ama toujours pour l'instant un (ou des) gros actionnaire qui s'investirait dans le management de la société et empêcherait MG de tout gérer à sa guise comme il le fait depuis 20 ans avec moins de 1% des actions!

Mais bon, qui sait? La prochaine AG nous en dira plus. Pour l'instant, aucun représentant des fonds Aciex au CA de Nicox.
Peut-être que ça pourrait changer lors de l'AG et peut être qu'enfin et pour la première fois des actionnaires avec des reins un peu solide pourraient se manifester? C'est à espérer.

Philippe, je ne suis pas d'accord avec toi quand tu dis que Nicox pointe vers les US.

Pour l'instant, ils n'y sont quasiment plus et Nicox pointe au contraire de + en + vers l'Europe. Pas exclu d'ailleurs qu'il ne soit pas pertinent de vendre les licences us de Vesneo et AC170.

Quant à une cotation au Nasdaq, pour l'instant je n'y crois pas une seconde.

Nicox a un réseau européen en construction. Il est impératif d'équilibrer le coût du marketing au plus vite. Il renforce ainsi son portefeuille de produits commercialisables à court et moyen terme en Europe.
Il n'est effectivement pas exclu que Nicox doive vendre ses droits de commercialisation aux USA. Encore faut-il pour cela avoir un projet européen qui en soit très attractif avec une chance de rebondir plus tard aux USA. La rentabilité future de Nicox passera par les USA encore faut-il qu'il puisse construire une structure rentable en Europe (l'objectif était 2017).
Par contre l'arrivée des investisseurs américains change considérablement l'indépendance des décisions de Nicox. Il n'est pas certain que ce qui intéresse ces investisseurs soit le développement européen de Nicox. Il est probable que leur attrait vient de la possibilité de présenter à la FDA 2 produits commercialisables en 2016. La rémunération que pourra en tirer Nicox sera soit par la création d'un réseau aux USA soit par la vente des droits. Les investisseurs américains doivent cependant être persuadés d'une possibilité d'une rentabilité de leur investissement particulièrement aux USA.

Rien n'a l'air d'être construit aujourd'hui avec un fil directeur bien clair.
La seule idée qui prévalait c'était le potentiel des NO molécules qui devait révolutionner la pharmacopée et transformer Nicox en labo de pharmacie intégré.
Hors nous sommes loin de la coupe aux lèvres.
Tout le reste c'est un commerce avec des produits qui ne génèrent pas beaucoup de profits.
Un espoir le Vesnéo, mais ce n'est pas un gros marché.
Un autre espoir le naproxcinod dans la maladie de Ducheynne, mais c'est un microscopique marché !
Je ne vois pas d'autres molécules qui fassent parler d'elles.

Doc de référence :

"En août 2014, Nicox a informé Bausch + Lomb de sa décision d’exercer son option de co- promotion des produits contenant du latanoprostène bunod aux Etats-Unis, dont VesneoTM. Si Nicox avait l’intention de promouvoir aux Etats-Unis un produit ophtalmique concurrent d’un produit de Bausch + Lomb, Nicox devrait l’en informer au minimum 12 mois avant la mise sur le marché de ce produit, et Bausch + Lomb aurait alors le droit de mettre fin à l’accord de co-promotion, ce qui pourrait avoir un effet négatif sur le chiffre d’affaires du Groupe.

Il est précisé que l’AC-170, médicament développé par Nicox pour le traitement potentiel du prurit oculaire associé aux conjonctivites allergiques, pourrait être considéré comme un concurrent d’un produit de Bausch + Lomb, qui commercialise des collyres à base d’antihistaminiques. Nicox devra donc informer Bausch + Lomb au minimum 12 mois avant la mise sur le marché prévue de l’AC-170, et Bausch + Lomb aurait alors le droit de mettre fin à l’accord de co-promotion concernant le VesneoTM."

Philippe, amha 99 chances sur 100 pour que Nicox ne construise plus jamais de réseau US. Ils vont renoncer à l'option vesneo US (peut être rapidement ou bien ils attendront l'accord FDA de l'AC 170) et vendront les droits de l'AC170 aux US.
Ama, ce scénario était écrit dès le début de l'été 2014, au moment de l'accord avec Aciex et avant même qu'ils ne lèvent l'option Vesneo, qui de  toute façon ne coutait rien.
Honnêtement, pour l'actionnaire ce scénario est bien préférable car jamais ils n'amortiront un réseau US avec ces 2 produits.

La seule issue pour Nicox (et ses actionnaires) reste un rachat. Par Valeant par ex, qui, de façon intéressante, n'a pas l'air pas très implanté en Europe de l'ouest, là où est Nicox justement.

Dans une situation favorable, le rachat de Nicox par Valeant, cela peut donner quoi comme Offre d'achat ?

Une prime de 50% c'est à dire 3 euros ,pas plus !

Pas la peine d'espérer la lune avec 115 millions d'actions.

Disons 500M$ de CA de vesneo (Ca me parait déjà énorme).
8% de royalties -> 40M$.
PER10 -> 400M$
Actualisation à 4 ans car le CA de 500M$ serait obtenu au mieux en 2020. Disons à 10% car tout ça est risqué ->273M$

A cela, rajoutons 65M$ pour l'AC170 (c'est le prix que Nicox a payé mais ils sont forts pour revendre moins cher ce qu'ils ont acquis 2 ans avant...).

Et aussi, disons, 15M$ pour le réseau européen (yc les dernières licences).

Ca donne 353M$. Après, tu divises par 115 et tu tombes sur ...3 ($ ou € puisque c'est quasiment 1/1 aujourd'hui).

C'est de la navigation à l'aveugle ; la NO technologie n'a pas apporté les espoirs qu'elle suscitait maintenant c'est du bout de ficelle.

C'est sûr que c'est pas glorieux, sachant que depuis 20 ans, je pense qu'ils ont du lever largement 300 à 350M€.
Mais si ça se termine comme ça, ce sera un moindre mal. Certaines boites font bien pire...

Le potentiel de vesneo est quasi impossible à évaluer. S'il est effectivement de 1B$, le même calcul donnerait 5,5e.

Ca me parait un maximum aujourd'hui. A moins évidemment que de la valeur ne soit créée avec de nouvelles molécules. Ca fait des années qu'on attend.

Vous avez vu l'avis de FDA sur le naproxcinod et la maladie de Duchenne ; +8%.

Est-ce que c'est valorisable cette indication ?

Merci à Sylvie qui reste les pieds sur terre et dont le dernier message me parait tout résumer (nous avions oublié toutefois de prendre en considération la maladie de Duchenne).

On peut se poser un certain nombre de question pour valoriser Nicox.
Bien sûr le court terme est marqué par le dépôt d’une demande de commercialisation du Vesneo et de l’AC170.
La première question que l’on peut se poser est : est-ce que le l’acceptation du Vesneo peut permettre de trouver des partenaires pour la valorisation d’autres NO-molécules en ophtalmologie ?
Le nouveau mode de libération du NO a-t-il un intérêt en particulier en ophtalmologie ?
L’AC 155 va-t-il permettre d’ouvrir un nouveau développement pour des molécules sous forme nanocristalline ?
Les inhibiteurs Syk/JAK ont-ils un intérêt ?
Nicox aura-t-il la possibilité de valoriser son réseau européen ?

C'est toute la problématique : est-ce que la technologie qui consiste à greffer le radical NO sur des molécules existantes améliore leur efficacité ou diminue leur toxicité ou les deux.
Le nouveau mode de libération peut donner un peu de sursis et d'espoir quand à l'idée que l'on peut se faire du processus.

Jusqu'à présent j'avais une opinion favorable pour les NO antihypertenseurs de part leur mode d'action : l'abandon des essais cliniques m'ont détrompé !.

Existe-t-il un potentiel convaincant de création de nouvelles molécules ?
Lorsqu'on voit les essais en cours sur le site de Nicox et surtout les réussites à ce jour, ce n'est pas formidable.

Concernant les NO antihypertenseurs, je m'attends à une petite ligne dans les résultats annuels disant que c'est fini. C'est comme ça qu'ils procèdent en général.

Pour ce qui est des nouveaux actionnaires américains, j'ai eu confirmation auprès de C Courme qu'il s'agit malheureusement de plusieurs de fonds, aucun n'étant au dessus de 5%. C'était à prévoir. Ils sont référencés sous la rubrique "public" dans la liste des actionnaires du doc de référence.

les NO-antihypertenseurs c'est mort depuis longtemps

mais il y aura une annonce, officieuse, que dans qques années. Tout ça c'est le passé de Nicox.

Maintenant, arretons le bla bla sur toutes les molécules. Si Vesneo ok, ça le fait, dans le cas contraire nous sommes une coquille vide avec des ventes minables de produits mineurs

Vesneo cela va le faire.

Il y a une part de hasard dans ces essais scientifiques : le naproxcinod est mort dans sa version arthrose par contre par le plus grand des hasards cela pourrait être un médicament majeur dans la myopathie de Ducheynne. Qui aurait pu l'imaginer ?

En ce qui concerne le naproxcinod dans la maladie de Duchenne, maladie orpheline, le fait d'avoir le label médicament orphelin et loin d'être une mauvaise affaire.
Les études sont plus faciles (normal, il y a peu de malades pour faire les essais) et les prix des médicaments en conséquence de leur faible diffusion sont considérables plus chers.

La dernière molécule du labo Celgéne se vends un peu moins de 500 euros la gélule pour le traitement en 3°ligne des myélomes !! et il faut une gélule par jour, tout le temps !!!

NO-antihypertensives are dead for a long time

but there will be an announcement, unofficial, only in a few years. All of that is Nicox's past. vidmate momix

Now, let's stop the blah blah about all the molecules. If Vesneo ok, it does, otherwise we are an empty shell with lousy sales of minor products