NICOX : CM-CIC réduit drastiquement ses prétentions d'objectif de cours de 21 à 16 euros

Tout entrepreneur a une stratégie. Et tout entrepreneur est dans l'obligation d'anticiper par rapport à cette stratégie tout en prévoyant des portes de sortie éventuelles. Pour Garufi, il ne fait aucun doute que le Napro sera accepté... Les labos pour X raisons ne se bousculent pas au portillon pour signer un accord qu'il estime juste... donc il n'a pas d'autres solutions que de lever le maximum de fric pour y aller seul.

tout à fait d'accord avec les dernières reflexions de franky stratégie+ but +définition des moyens et de leur contenu + recherche de possibilités d'adaption en cas d'éventuelles apparitions de nouvelles difficultés suffisamment importantes pour modifier de façon substantielle la bonne évolution du déroulement calendaires des principales échances prévisionnelles recherchées au déPART .

Quoi qu'on en dise, MG va y aller tout seul ... Volontairement ou contraint et forcé (pour moi c'est la seule incertitude ...)

Ce ne serait pas le 1er entrepreneur a avoir vu trop grand et se planter ... si c'était ses convictions et après tout c'est sa boîte ....

Aujourd'hui, même les plus optimistes (???) voient un cours à 10 € en cas de succès !!!!

quelock a écrit:

Quoi qu'on en dise, MG va y aller tout seul ... Volontairement ou contraint et forcé (pour moi c'est la seule incertitude ...)

Ce ne serait pas le 1er entrepreneur a avoir vu trop grand et se planter ... si c'était ses convictions et après tout c'est sa boîte ....

Aujourd'hui, même les plus optimistes (???) voient un cours à 10 € en cas de succès !!!!

C'est là que c'est dramatique. Ou as tu vu qu'il irait tout seul. Il s'offre son réseau de spécialistes, ce qu'il a toujours voulu avoir. En d'autres termes, il y aura bien un partenaire pour les US pour les généralistes. Et c'est ça que visiblement et malheureusement, personne ne comprend. Il est conforme à se plan. Il a toujours dit qu'il voulait les spécialistes et ils se les paye, donc si tu es CT, oué tu l'as dans le "bip", mais si tu adhère à sa vision, no problèmo. MG a toujours dit qu'il fallait comprendre son buisiness pour investir dans NicOx. Tous les bénéfices liés aux spécialistes iront en grande partie (voir en totalité) dans les caisse de NicOx. Pas bon maintenant, car dillution mais énorme dans quelques temps quand les analystes devront mettre ça à jour dans leur formule de fichiers excel.

Autre chose, personne se rend compte ici, qu'une petite PME de 100 pélosses du sud de la France vient de déposer avec succès un dossier pour la futur commercialisation d'un médicament, et que la FDA répond en 40 jours, et raccourci la phase de "réponse"? Le mec, il est seul contre tous, et tout le monde l'allume en permanence, nan mais sans rire, je trouve hallucinant que des gens qui voit profit à 2 semaines viennent lui apprendre la vie et comment lui gérer sa société. C'est LUI et son CA qui estime quelle décision est bonne ou pas. Je comprends pourquoi l'économie mondiale est dans une galaire monumentale, vouloir faire du blé le plus vite possible sans même comprendre comment créer une "vraie" valeur.

Aucun analyste ne relève que la FDA se bouge le popotin pour répondre plus rapidement. Le 26 juillet, on aura la réponse sur le VRAI potentiel de la boite. D'ici là, rien ne compte. Laissez le faire son AK. Si vous n'adhérez pas, investissez ailleurs et restez en adéquation avec votre vision des choses. Si vous y croyez, attendez le 26 .

@+

Fan de fanouch !
(Ca fait du bien de te lire ... On passe par tous les états d'âme et c'est vrai pour plein de monde !)

A ton service Raysa. Sur ce genre d'informations, il faut prendre du recul et tout analyser. Je ne sais pas si je suis dans le vrai, mais bien petit je suis pour expliquer à MG comment gérer sa boite. A défaut, si je trouve un truc mauvais sur le fondamental, j'allège, et vise et versa. Ajd, je peux te dire une chose, je vais sacrément faire les fonds de tiroir et jouer du levier pour investir massivement dans l'AK, et en prendre encore plus, car pour moi, ça relève du miracle de pouvoir s'offrir des actions de NicOx sous 6 ou 5€ par titre pour une CB after AK d'environ 600m€, avec les fondamentaux qu'on lui connait. Mais comme dit précédemment, c'est mon avis, et je respete celui des autres. Et j'arrive à comprendre l'amertume de certains.

Bonne soirée Ray Sa

Bonne soirée à toi aussi !
quelle rapidité pour répondre ! (belle réponse en plus !)
Marrant la séparation pour le nom en dernière ligne : cà correspond !
@+
R

Merci à tous d' avoir éclairé ma
lanterne. Les arguments des uns et des autres sont clairs et limpides. A chacun de gérer son portif comme il l entend. Pour ma part je suis en phase avec Fanouch , attendons les semaines qui arrivent et le 26/07/10.

100% d'accord avec Fanouch aussi !

Et si quelqu'un m'avait dit il y a quelques semaines que j'aurai un jour prochain des actions à 5 - 6 euros, j'aurai regardé mon interlocuteur avec de grands yeux ébahis...

Ah ben ,LOL quand même, des actionnaires qui se réjouissent de voire fondre leur investissement...
On aura tout vu, ici...

Oui 007... je pense que je vais m'abstenir de poster ici dorénavant, j'ai l'impression qu'ici tout le monde s'auto-persuade d'un avenir radieux alors que ce qui compte ce sont les faits, rien que les faits.

Faites juste un feedback sur les posts enthousiastes que l'on faisaient sur ce forum au sujet du partenariat avant FDA, de l'AK qui devait avoir lieu après signature, de la résolution de l'AG pour l'AK : mais non MG ne fera jamais une Ak avant le partenariat... il faut avoir confiance. Et la vous dites encore merci.


Restez dans votre bulle et participez a l'AK... n'oubliez pas de dire merci a MG lors de la prochaine AG pour les actions a 4 euros que vous aurez acheté après avoir participer a l'AK a 5.
Mettez vous à la place de ceux qui ont participé a l'AK a 14 et et transposez leur situation a vos propos.


Joyeux Noel.

Effectivement, je veux bien comprendre votre désarroi et votre incompréhension. On pourrai vous dire que personne ne vous y a forcé, chacun le fait en fonction de ses convictions. A ce sujet il y a une belle analyse sur BFM (voir post dans coin du barman). Je vais aussi sans doute racler les fonds de tiroir et même si MG se fout du cours de bourse et des petits actionnaires comme nous, il sait sans doute aussi le poids que nous représentons tous réunis et je pense qu'il suit ou du moins qu'il est informé des échanges qui se tiennent sur ce forum....

007 a écrit:

Ah ben ,LOL quand même, des actionnaires qui se réjouissent de voire fondre leur investissement...
On aura tout vu, ici...

Bonjour James (),

Tu as surement mal du interprété ma position. Je ne me réjouis pas de voir mon investissement fondre, d'ailleurs, tu voudras bien m'excuser de te dire qu'il ne fond pas (je reviens sur ça plus tard). En revanche, je me réjouis de cette stratégie effectivement, car pour moi, ce modèle industriel et économique est très bon. Après je respecte complètement le fait que tu puisses penser le contraire. Mais sincèrement, l'échéance, c'est la notice. On sait que la réponse liée à la notice fera passer le ratio de 1 à 3 concernant le potentiel du Naproxcinod. Or, je pars du principe que nous aurons une très grosse surprise la notice (là aussi, tu peux penser le contraire, no problémo). De fait, pouvoir effectivement avoir des actions à "pas cher" dans le cadre de mon pari boursier me parait être une opportunité à ne pas rater. Je te signal quand même que les Bancaires actuellement ont fait des AK à des cours très élevés, et je veux bien revenir parler avec toi du cours des bancaires mi 2010. Dans notre cas, MG fait une AK au plus bas du cours à venir, car selon moi, 2010 avec la notice, va nous propulser le cours à des niveaux très élevés (une notice positive, voir une notice à part entière pourrait tout simplement fait tripler le potentiel de CA). Et entre temps, MG aura eu tout loisir de 1) renforcer sa position dans les négociations, 2) préparé à vendre le napro via son réseau de spécialiste 3) Signer pour le glaucome, 4) avoir eu la réponse de Merck 5) Signer un partenariat pour le 6560, etc.
Donc pour revenir à mes moutons, mon investissement pour moi, il prend une valeur énorme, qui pour le moment, n'est pas répercutée sur le cours. Pour illustrer mes dire, je te laisse lire ces 3 citations de Warren Buffet (C'est pas un mauvais il me semble) qui disent :

« Si une compagnie fait bien, son titre suivra éventuellement. »

« Vous n'avez pas raison parce que d'autres sont d'accord avec vous. Vous avez raison parce que vos faits sont exacts et que votre raisonnement est juste. »

« Notre but est de découvrir des compagnies extraordinaires à des prix ordinaires et non des compagnies ordinaires à des prix extraordinaires. »


@David, rassure toi, je ne m'autopersuade pas que mon investissement est mauvais. C'est ton point de vue, mais il se base sur ton interprétation des faits. Or tu ne connais ni mon PRU et ni celui des autres), ni mon objectif de temps (ni celui des autres). De fait, il me semble incongru de dire ce genre de choses. Cependant, c'est ton droit

Bonne journée à vous 2.


PS : Je me réjouis aussi surtout d'une chose, c'est de voir que la petite PME de 100 personnes, dans laquelle j'ai investi de l'argent, a réussi, seule, à déposer un dossier pour la commercialisation de son médicament à la FDA, qui en a "validé" la recevabilité, et qui répondra finalement plus vite que prévu. Oui, je m'en rejouis... car ça enrichi clairement mon investissement pour la suite de mon aventure .

J'aime tout particulièrement ce passage :

"@David, rassure toi, je ne m'autopersuade pas que mon investissement est mauvais. C'est ton point de vue, mais il se base sur ton interprétation des faits. Or tu ne connais ni mon PRU et ni celui des autres), ni mon objectif de temps (ni celui des autres). De fait, il me semble incongru de dire ce genre de choses. Cependant, c'est ton droit "

ainsi que les citations de W.Buffet.

Pour David73, ce serait dommage que tu décides de ne plus poster, le forum est fait pour confronter tous les avis, surtout contradictoires, dans la courtoisie.

Et pour James, il n'y a rien de réjouissant à voir fondre son investissement, c'est sûr, mais ce n'est qu'une question d'échéance. Là, il s'agit (ou non) d'accompagner une stratégie entrepreneuriale.
Je l'accompagnerai, car je reste en phase avec MG, même si je dois faire des sacrifices pour ça.

Salut à vous tous,

Oui, Jean, OK pour les sacrifices, mais ça fait un bail que nous en faisons, des sacrifices, hein? Tout ça pour que des peigne-culs, des banques, l'Etat rentrent à des cours bradés, ça fait quand même chier, non?

Pour ce qui est de l'avis de Fanouch, je pense pareil, et c'est pourquoi je n'ai cessé de renforcer depuis un an. Mais entre les fondamentaux, notamment scientifiques et puis ce que l'on vit au quotidien, depuis de mois et des années, ça fait mal au fion.

Et puis pendant ce temps, notre mandataire social nous promet la lune tous les 6 mois (rappelez vous les promesses d'il y a un an, bon sang!) tout en détruisant de la valeur et en s'octroyant un salaire INDECENT. Et bien oui, je râle.

Je n'ai pas participé à la dernière AK, et heureusement, hein? Mais ce genre d'empapaoutade, que le gons est prêt à recommencer, sans vergogne, ça n'est pas crédible et c'est honteux! Comment voulez vous qu'on ait confiance dans ce genre de bonnimenteur???

Alors, le NO, je connais, les AINS, je connais, les résultats scientifiques de NicOx, je connais, et je voudrais bien que tout ça entre un jour dans le cours de bourse, plutôt que dans les Maserati, les piscines, pourquoi pas les jets privés, tant qu'on y est! Parceque là, j'ai bien l'impression que c'est NO LIMIT...

Me tromp-je?

Quant, à David, tu restes, STP!

Amicalement,
007

007 a écrit:

Salut à vous tous,

Oui, Jean, OK pour les sacrifices, mais ça fait un bail que nous en faisons, des sacrifices, hein? Tout ça pour que des peigne-culs, des banques, l'Etat rentrent à des cours bradés, ça fait quand même chier, non?

Salut James !!

De bon matin, es tu venu sur le forum en aston ? . Bon plus sérieusement, là je suis ok avec toi, je t'ai répondu dans une autre fil. Oui, nous avons supporté tous les risques relatifs aux phases scientifiques et ajd, on s'aperçoit que l'état (qui nous pompe déjà un max....) rentre à pas cher sans risque. Là ok avec toi c'est désagréable. En revanche, je pondère fortement avec le fait qu'on a signal fort (voir la hausse direct du marché sur l'AK réservé au marché +10 dans un 1er temps) envoyé au marché. Ca veut dire que le modèle éco et indus de NicOx est solide.

007 a écrit:

Pour ce qui est de l'avis de Fanouch, je pense pareil, et c'est pourquoi je n'ai cessé de renforcer depuis un an. Mais entre les fondamentaux, notamment scientifiques et puis ce que l'on vit au quotidien, depuis de mois et des années, ça fait mal au fion.

Tu penses pareil sur quoi ?

007 a écrit:

Et puis pendant ce temps, notre mandataire social nous promet la lune tous les 6 mois (rappelez vous les promesses d'il y a un an, bon sang!) tout en détruisant de la valeur et en s'octroyant un salaire INDECENT. Et bien oui, je râle.

- Là tu fait une 1ère erreur : Où vois tu de la destruction de valeur ? En 2010, tu risques d'avoir de sacré surprise. Le napro, c'est un médicament d'un nouveau genre. Tu verras . En 2007, nous n'avions pas les 112 & 113, regarde ajd ce qu'elles apportent. Nous avons un médicament dont le dossier est recevable, et bientôt, nous aurons l'accord FDA. Où vois tu de la destruction de valeur ? Tu raccroches tout au cours de bourse. C'est trop rapide comme raisonnement. Laisse à MG encore quelques mois et tu verras que ton cours de bourse, il te mettras une jolie erection chaque matin si je peux me permettre l'expression.
- Son salaire, et bien il ne doit pas le voler me semble-t-il. C'est bien léger de dire ça quand tu vois ce qu'il fait depuis 10 ans. Certains banquiers gagnent 1000 fois plus et euh, détruisent pour le cours, de la valeur, et du cours de bourse. Ne mélange pas tout si je puis me permettre.

007 a écrit:

Je n'ai pas participé à la dernière AK, et heureusement, hein? Mais ce genre d'empapaoutade, que le gons est prêt à recommencer, sans vergogne, ça n'est pas crédible et c'est honteux! Comment voulez vous qu'on ait confiance dans ce genre de bonnimenteur???

Ca dépent. l'AK à permis d'avoir lorsque le cour était au plus bas à 16,5 des titres à 14,2. Puis la valeur est remontée à 22,4 (voir le graph). Tu aurais donc pu participer à l'AK14,2 et te faire sur les titres acquis à 14,2 plus 50% de gain. Donc bien fait ou pas...tout dépend de la façon dont tu gères ton investissement, et ton objectif de temps.

007 a écrit:

Alors, le NO, je connais, les AINS, je connais, les résultats scientifiques de NicOx, je connais, et je voudrais bien que tout ça entre un jour dans le cours de bourse, plutôt que dans les Maserati, les piscines, pourquoi pas les jets privés, tant qu'on y est! Parceque là, j'ai bien l'impression que c'est NO LIMIT...

Alors, le cours de bourse, il suivra, rassure toi. Quand vas tu me demander, et bien je dirais sans hésiter, fortement dans les 6 1er mois de l'année 2010, en partant d'un cours de référence de 7,5.

MG a une piscine ? Je ne savais pas, moi aussi j'en ai une, et pourtant, je ne gagne pas autant que lui.

MG a une maserati ? Et bien je dirai qu'il a du gout cet homme là.

Pour David, oui, ce serait dommage qu'il ne s'exprime plus.

@+ Bond !

Hello Fanouch,

Pourquoi autant de certitudes sur le timing de reprise des cours? Si le marché s'écroule ou si Merck arrête son partenariat avec Cox, je ne suis pas certains que d'ici juillet, un élément important permettrait de changer la donne? A moins que tu ne détiennes des éléments que je n'ai pas?

A bientot

Jules

julestot a écrit:

Hello Fanouch,

Pourquoi autant de certitudes sur le timing de reprise des cours? Si le marché s'écroule ou si Merck arrête son partenariat avec Cox, je ne suis pas certains que d'ici juillet, un élément important permettrait de changer la donne? A moins que tu ne détiennes des éléments que je n'ai pas?

A bientot

Jules

Bjr Jules,

C'est sûr que si Merck arrête, que personne ne signe pour le Glaucome, que la FDA dit non, que MG décède, que Sofia Antipolis soit victime d'un tremblement de terre de 9 sur l'échelle de Richter (ortho ?), et que le CAC va à 500 pts... Si j'investi dans une société et que je pense tout ça, soit je suis mazo, soit je suis un âne.

Quand je parle de hausse du cours sur une base de 7,5 dans les 8 prochains mois, je n'inclue même pas Merck. A ce stade, Merck et sa répercution sur le cours sont marginales, et comme de plus en plus d'analystes valorisent NicOx sur la seule base du Naproxcinod, et bien je m'adapte. Exemple, quand c'est positif, NicOx est en moyenne revalorisé à 70% de l'élément positif, et quand c'est négatif, c'est 100% exemple : phase 3 qui passe implique que ça vaut 10 par, les analystes répercutent 7. Retard dans les début des ventes implique que ça vaut une baisse de 5, et les analystes répercutent 5. Donc Merck.. .je fais comme si ça n'existait pas.

Sache juste qu'un notice favorable à NicOx, et le titre vaut 15€ mini sur la seul base du napro. Laisse venir la notice, et laisse venir la FDA... Pour la hausse du cours, je sais que j'ai encore grosso modo 3 à 5 semaines désagréables à passer et ensuite, je pense pouvoir dire que je vais me friser les moustaches, surement comme d'autres actionnaires.

@+

oui fanouch très intérèssant c'est bien pour ça que je suis encore sur la valeur
parce que j'ai cru aux bon noël hot spring etc ..

et le résultat de l'attente c'était "je comprends pas le marché pas normal, cox vaut
plus nous avons fait ce qu'il fallait etc ... avec la somme des connaissances que nous
avons nous clôturons à 7,36 vendredi et on dit pas grave dans 8 mois au plus tard on
sera à 15

madrid a écrit:

oui fanouch très intérèssant c'est bien pour ça que je suis encore sur la valeur
parce que j'ai cru aux bon noël hot spring etc ..

On l'a eu. Enfin moi je l'ai eu puisque à ce moment précis, les risques de voir mon investissement se rapprocher de 0 ont complètement disparu. En revanche, on n'a rien vu sur le cours de bourse, je te l'accorde.

madrid a écrit:

et le résultat de l'attente c'était "je comprends pas le marché pas normal, cox vaut
plus nous avons fait ce qu'il fallait etc ... avec la somme des connaissances que nous
avons nous clôturons à 7,36 vendredi et on dit pas grave dans 8 mois au plus tard on
sera à 15

Autant que tu te le mettens dans la tête maintenant si ce n'est pas déjà fait, mais on va surement aller plus bas que 7,36, même si la valeur a rebondi précisément sur les 7,2 vendredi. Ce qui compte pour moi (je dis bien pour moi), c'est que mon investissement arrive ou se rapproche de mon objectif de cours, lorsque qu'on mon objectif de temps sera atteint. Ensuite, rien ne m'empêche d'optimiser cet investissement par quelques A/R sur une partie de ma ligne, me permettant de grater quelques centaines d'actions de temps en temps.

Voilà M'sieur

Même les aspects négatifs, et les difficultés du moment sont encore mieux développés par Fanouch que par ses contradicteurs qui eux, pourtant, n'arrivent pas à ne pas rester scotchés sur les leurs ...

bonjour a tous
moi j'attends dedescendre sous les6 pour en reprendre en touscas j'etais pour l'ak

NICOX : Une annonce d’augmentation de capital mal accueillie
Conseil :
23/11/09 à 13:53


Le titre au plus bas depuis 7 mois

Les faits

Nicox est une société de biotechnologie dont le produit le plus avancé est le Naproxcinod. Cet anti-inflammatoire sans effet sur la pression artérielle, contrairement aux médicaments existants, disposerait d’un potentiel de ventes de plus de 1 milliard d’euros. Mercredi, son dossier d’enregistrement a été jugé recevable par les autorités de santé américaines (FDA), qui rendront leur décision définitive en juillet (sauf report). Cette bonne nouvelle aurait dû soutenir le titre, qui a reculé de 3,8 % mercredi, poursuivant son recul le lendemain (– 1,8 %) et vendredi matin (– 2,8 %). L’annonce concomitante d’une levée de fonds de 100 millions d’euros, conduisant à une dilution entre 25 % et 35 % (selon la décote appliquée au prix), a refroidi les investisseurs. Une opération en deux temps : un placement privé de 30 millions d’euros avec la participation du FSI pour 25 millions, déjà bouclé avec succès jeudi, suivi d’une augmentation de capital de 70 millions avec maintien du droit préférentiel de souscription.

L'analyse
L’objet de la levée de fonds est surtout de financer la création d’une force de vente pour commercialiser Naproxcinod auprès de spécialistes aux Etats-Unis. D’un autre côté, l’absence, pour le moment, de concrétisation du partenariat très attendu pour sa commercialisation outre-Atlantique auprès des généralistes – une opération qui pourrait conduire le partenaire à lancer une OPA sur Nicox ou à lui verser un premier paiement très important – inquiète. Le courtier Aurel ETC pense que « Nicox achète du temps », n’ayant pas encore réussi à convaincre un laboratoire. Avec une trésorerie estimée à 50 millions d’euros fin 2009, il pourrait prendre en charge les coûts de promotion auprès des spécialistes sans recours au marché.



Naproxcinod représente plus de 80 % de la valorisation de la société. Celle-ci vaut un tiers de la valeur qu’elle affichait début 2007, alors que ses projets sont beaucoup plus avancés. Objectif : 10 €.



Anne Barloutaud

L'article d'AGsmallcaps
NICOX : nos Lecteurs ont la Parole
2009-11-23 | A surveiller ce jour
A3Gadvise " Nos Lecteurs ont la Parole"

Selon le vieil adage selon lequel, nul n'est prophète en son pays, la rédaction prend l'initiative de publier l'analyse de l'un de ses lecteurs : cette publication est conforme à nos critères d'expression, libres et respectés. Cela ne signifie pas que nous adhérons à l'analyse qui suit, chacun n'ignorant pas nos avis de court terme sur le dossier, tant que se seront pas levées certaines incertitudes. L'ensemble de cette analyse est et reste sous la responsabilité entière et irréductible de son auteur, et ne doit pas être interprétée comme une modification de nos précédents conseils sur NICOX. Nous profitons de ce préambule pour confirmer que A3Gadvise est disposé à publier tous les avis contradictoires sur toutes autres valeurs, avec le souci de donner la parole aux lecteurs et actionnaires. Cet article ne peut en aucun cas constituer une offre d'achat ou de vente.

Monsieur Romain JONCOUR est le coauteur de cette réponse aux analyses négatifs (A3G compris sans aucun doute): il nous déclare représenter une quarantaine d'investisseurs français, suisses et belges, possédant très exactement 1,17% du capital de la société NICOX. Ce point de détail n'a pas été vérifié par la rédaction, et reste sous la responsabilité directe de l'auteur désigné ci-dessus.

A la bourse de Paris, le titre continue de perdre du terrain, dans des volumes nourris.

Le texte de Monsieur Romain JONCOUR (co auteurs Marino SIMEONI, Matthieu CHABERT) (NB : ne peut être diffusé librement sans l'accord de l'auteur, à l'exception de la présente publication sur le support A3Gadvise.



Le Texte :

NicOx a annoncé le 18 Novembre dernier le lancement d'une augmentation de capital en deux
parties :

· Un placement privé de 30M€ dont 20M€ réservés au Fond Stratégique d'Investissement (FSI)
· Une augmentation de capital de 70M€ qui sera lancée lorsque les conditions de marché le
permettront.

Parallèlement à cette levée de fonds, la société a indiqué que la recevabilité du dossier a été validée par la FDA. Depuis ces annonces, le cours de la société a connu une correction importante accentuée par un ensemble d'abaissements de recommandations de la part d'analystes de la place parisienne.

S'il apparaît logique, du fait de la dilution envisagée, que les objectifs de cours soient diminués, des analyses sont susceptibles d'interpeller les investisseurs, notamment celle de La Société Générale, déjà vendeuse du dossier, et qui a réitéré son avis dans une note parue en fin de semaine dernière.

Certaines assertions relatives à cette analyse peuvent cependant apparaître comme discutables.

Premièrement, affirmer que la véritable motivation du FSI est de permettre à NicOx de diversifier son portefeuille de produits en raison de l'absence de différenciation du Naproxcinod semble a minima «curieux». A l'heure actuelle, la notice du médicament qui servira à la promotion marketing du Naproxcinod, n'est pas connue, il peut donc apparaître discutable de conclure à cette absence de différenciation. Tout comme les autres AINS présents sur le marché ou retirés (Celebrex, Vioxx, Lumiracoxib...), le Naproxcinod n'est pas un Disease-Modifying Osteoarthritis Drug (DMOAD). Mais
force est de constater que des millions de patients souffrant d'arthrose utilisent ces AINS pour soulager leur douleur.

L'avantage comparatif du Naproxcinod se situe sur l'effet non déstabilisateur sur la pression artérielle. L'étude poolée 304 ainsi que les MAPA 111 et 112 ont permis de mettre en évidence un profil de pression artérielle similaire au placebo. Sur l'ensemble des 3000 patients présents dans l'étude 304, la différence entre Naproxcinod et Naproxène a été de 2.2 mmHg. En septembre 2009, dans un article publié dans l'American Journal of Cardiology, des analyses post-hoc ont démontré de manière statistiquement significative, une différence chez les patients arthrosiques hypertendus contrôlés une différence de 6.5 mmHg pour Naproxcinod vs Naproxène.

Cet impact sur la tension artérielle est méconnu d'une partie de la communauté scientifique et a fortiori de la communauté financière. Dans l'étude CAMELOT menée en 2004, une variation de 5 mmHg de la pression artérielle systolique (PAS) a entrainé une baisse relative de 31% (6.5% réduction absolue) des évènements cardiovasculaires. Selon Chobanian et al (2003), une baisse de 2mmHg de la PAS pourrait permettre de réduire de 6% le taux de mortalité lié aux attaques cardiaques.

Selon William J. Elliott, professeur de médecine interne et de Rhumatologie à Rush University à Chicago, si une méthode pour traiter l'arthrose qui ne faisait pas augmenter la PAS de 3.1 mmHg était disponible en 2009, cela permettrait de sauver 128 000 morts liées à des accidents cardiovasculaires et 3.2 milliards de dollars aux Etats-Unis.

Il convient d'ajouter pour ceux qui douteraient de la « clinical relevance » de la pression artérielle, que Novartis avait, lors du lancement du Prexige (Lumiracoxib), aussi insisté grandement sur son effet comparable au placebo. A la lumière des données cliniques, nous pensons qu'il est difficile d'affirmer que le Naproxcinod ne possède pas un profil différenciateur par rapport aux autres AINS disponibles sur le marché. Dans

ces conditions, il nous apparaîtrait pour le moins curieux que les assurances maladies privées comme publiques ne privilégient pas un médicament pouvant faire économiser au système de santé près de 3 milliards de dollars. Et là encore, affirmer que les
assurances maladies privées comme publiques ne rembourseront pas ce médicament s'assimile plus à de la désinformation qu'à une véritable analyse basée sur des éléments et / ou faits vérifiables.

Nous doutons ainsi du caractère charitable du FSI qui aurait investi 30 millions d'euros dans NicOx uniquement pour mettre, je cite « fin au rêve du Naproxcinod ».

Je cite Monsieur Gilles Michel, Directeur Général du FSI, qui déclare : « Notre décision d'investir dans NicOx est fondée sur notre confiance dans la capacité de son équipe de direction à construire une entreprise pharmaceutique de spécialité de grande valeur. Cette confiance est basée sur le potentiel commercial du Naproxcinod ainsi que sur la qualité de son portefeuille de produits en développement. Notre présence au Conseil
d'Administration de NicOx nous permettra d'accompagner ses développements dans la durée ».

C'est pourtant bien le contraire qui est affirmé dans l'analyse de La Société Générale. Or, il est clairement explicité par le FSI que ce dernier croit fortement dans le Naproxcinod, non ?

Qu'elle soit pertinente ou pas, la stratégie de NicOx a depuis longtemps été basée sur la
transformation en société biopharmaceutique spécialisée. Affirmer aujourd'hui le contraire serait une hérésie tellement le PDG Michele GARUFI l'a explicité à plusieurs reprises, lors de conférences.

Cette augmentation de capital s'inscrit dès lors dans cet objectif même s'il convient de reconnaître que la majorité des actionnaires auraient souhaité un financement grâce à l'upfront du partenariat.

NicOx a toujours affirmé que la société participerait via sa propre force de vente au lancement du Naproxcinod.

Selon les termes de Gilles Michel, directeur du FSI, c'est ainsi dans l'optique de financer les visiteurs médicaux de NicOx que le fonds a investi.

Cette levée de fonds ne signifie pas que NicOx a décidé de porter seul son médicament sur le marché américain. Elle s'inscrit dans le projet de société, qui est porté par le management depuis le début des phases III du Naproxcinod, de conserver des droits de co-commercialisation à l'attention des médecins spécialistes.

L'absence de partenariat est bien évidemment une source d'inquiétudes pour les investisseurs et il est tout à fait concevable que cette inquiétude affecte le cours de bourse de la société.

Mais lorsque l'on sait que le contenu de la notice peut faire varier le CA potentiel de 1 à 3, il peut être compréhensible qu'un très gros laboratoire pharmaceutique soit désireux d'être certain de son accord de licence avant de signer un chèque conséquent.

La FDA rendra son verdict selon le Prescription Drug User Fee Act avant le 25 juillet 2010. Afin de tordre le cou à une rumeur tenace, en 2006, la FDA avait décidé qu'une étude cardio-vasculaire de grande ampleur ne serait pas nécessaire pour l'approbation du Naproxcinod.

En plus d'apporter des fonds, le FSI devient le premier actionnaire de la société à hauteur de 5,1% et témoigne de la confiance d'un investisseur institutionnel dans le projet de NicOx.

Les doutes sur le dossier ne seront sans doute dissipés qu'à l'été 2010 lorsque la FDA rendra son verdict. Chacun aura la possibilité dans les prochaines semaines de se positionner par rapport à cette décision.

Nous considérons ainsi que le potentiel différenciateur du Naproxcinod est avéré notamment chez les patients arthrosiques hypertendus et que la FDA accordera une notice médicament favorable.

Enfin, je finirai par le début de l'analyse de la Société Générale, je cite : « la technologie de libération du NO de NicOx visant à transformer les produits génériques existants en blockbusters ».

Il y a là un amalgame flagrant entre la science et la finance, qui s'assimile à une présentation tendancieuse qui rabaisse les recherches médicales à l'unique quête de l'enrichissement. La médecine n'est elle pas avant tout là pour soigner et sauver des vies ?


Ci-dessous, tous les liens relatifs aux publications scientifiques et communiqués de presse sur
lesquels je me suis appuyé pour rédiger cette analyse :
- http://www.nicox.com/upload/PR304Results_171208_FR.pdf
- http://www.nicox.com/upload/ACCPR310309_FR.pdf
- http://jama.ama-assn.org/cgi/content/full/292/18/2217
- http://www.ncbi.nlm.nih.gov/pubmed/12748199
- http://www.theheart.org/article/974377.do
- http://www.bio-medicine.org/medicine-technology/Lumiracoxib-Study-Showed-
Significantly-Less-Impact-on-Blood-0APressure-Than-Ibuprofen-in-Osteoarthritis-Patientswith-
Controlled-0AHypertension-309-2/
- http://www.fonds-fsi.fr/upload/Communiqu__FSI_NicOx_181109_clot.pdf
- http://www.nicox.com/upload/NaproxcinodFDA-FF-101106.pdf




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