NICOX toujours sur la corde raide

L'article d'AGsmallcaps
NICOX toujours sur la corde raide
2009-07-28 | A surveiller ce jour
Arnaud Molière A3Gadvise

Alors que le groupe s'apprête à publier ses résultats semestriels ce mercredi, et se livrer à une nouvelle campagne médiatique dans le but de commenter ses chiffres ainsi que l'actualité « Naproxcinod », partenariat, FDA et différenciation, le titre commence véritablement à présenter un bien triste profil technique. On ne sait par quel miracle, il parvient encore à se maintenir au dessus des 8.70 euros, dans des volumes de transactions qui peuvent paraître anodins du fait de la période estivale, mais qui ne le sont pas en ce qui nous concerne.


La révision drastique des objectifs de cours de PiperJaffray enfonce le clou : faisant référence aux médicaments génériques censés être la vedette du programme d'élargissement de la couverture de santé et de réduction des coûts de l'administration américaine, le broker estime, peut être à juste titre, que la population concernée par le Naproxcinod est très dépendante financièrement du programme « Medicare Part D ». Réduisant son objectif de cours de 15.8 euros à 9.8 euros.

Pourtant, PiperJaffray a fait partie des analystes les plus optimistes sur le dossier, allant jusqu'à relever régulièrement ses objectifs de cours. La révison sévère de son opinion risque d'avoir de regrettables conséquences sur la valorisation de NICOX, du moins à court terme, tant que les incertitudes ne seront pas levées. Le problème est que ces incertitudes commencent à prendre de la dimension et que le climat favorable s'inverse.

Nous ne croyons pas que le groupe soit en mesure d'inverser la vapeur à très court terme, même s'il tentera de nous rassurer sur des informations largement développées. A moins qu'il profite de ses semestriels pour annoncer une avancée partenariale majeure, ou dans une moindre mesure, le dépôt du dossier. Ce qui contredirait nécessairement les derniers commentaires.

Enfin, concernant la valorisation de l'action, nous regrettons que NICOX se soit régulièrement refusé de commenter le niveau du cours de son titre : au regard des excellentes performances cliniques, la direction s'est toujours faites très discrète sur les envolées épisodiques, mais régulières de son action, toujours suivies de retour à la case départ… Lorsque l'on a des convictions sur les perspectives de son candidat médicament, rien n'empêche de se déclarer surpris de l'absence de solidité du cours de son propre titre.

En conclusion, la situation profite nécessairement aux analystes les plus circonspects. Le pire serait qu'ils finissent par avoir raison. Le camp des analystes dubitatifs commence réellement à se fortifier. Or, en bourse, il faut également être capable de changer d'avis.

Nous maintenons nos dernières recommandations à alléger. Alléger signifie tout simplement de contrôler les risques, sans se couper d'un éventuel rebond ? D'un point de vue technique, la situation est devenue très difficile à tenir.