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 Nicox mi 2013

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Philippe Vaillantpvailla8



Nombre de messages : 1765
Date d'inscription : 13/03/2007

MessageSujet: Nicox mi 2013   Ven 5 Juil - 7:59

Nicox construit en 2013 une structure internationale en ophtalmologie.
Nicox a monté une esquisse de structure commerciale en ophtalmologie en 2012 aux USA. 2013 devrait bâtir une structure internationale en ophtalmologie, son coût devrait être minimisé en 2013 et la structure ne sera pas encore rentable.

A) La structure commerciale
1) Aux USA 2 tests diagnostic seront commercialisés aux USA en 2013.
Nicox a signé un accord de distribution avec Immoco diagnostics complétant un accord de distribution de tests diagnostic avec RPS
La construction du réseau commercial va s’élargir aux urgences et aux ophtalmologistes aux USA.
Le test de dépistage de la maladie de Gougerot Sjogren est une avancée importante avec un test novateur mais qui bénéficie d’un regard moins dubitatif sur son intérêt par les investisseurs. Nicox prend stratégiquement indirectement une place dans les pathologies rhumatismales et immuno-inflammatoires. Le positionnement de Nicox dans la commercialisation de tests diagnostiques semble opportune, Immoco diagnostics a en effet souligné la rareté de structure commerciale permettant cette diffusion.
On attend toujours la commercialisation d’une gamme de produits aux USA qui permettrait de rentabiliser le réseau.
2) En Europe le réseau européen va se construire d’ici la fin de l’année. Il est probable que les pays cibles seront : Grande Bretagne France Italie Allemagne et Espagne.
Les produits commercialisés :
Les 2 tests seront commercialisés
Une gamme de produits à formulation différentiée renforcera la possibilité de rentabilité du réseau européen. Un accord a été signé en mars.
3) Dans les autres pays européens en Asie, Afrique et d’une manière générale le reste du monde des partenariats de commercialisation ou des accords devraient être signés dans les 9 mois pour les produits commercialisés en Europe. Nicox a 9 mois pour réaliser ces accords dans son contrat avec Immoco diagnostics.
Ainsi Nicox aura une structure commerciale internationale avec un coût de développement modéré.
Le coût de la commercialisation devrait être minime en 2013, car la commercialisation n’est pas prévue avant la fin de l’année. On peut cependant penser qu’une acquisition pourrait en survenir pour accélérer le développement de la structure.
B) La structure de recherche développement a été réduite à la portion congrue.
Limitée aux phases très précoces de développement de NO-molécules en ophtalmologie l’équipe de 11 personnes de Nicox basée en Italie permet sans doute la recherche développement de NO-molécules avec le nouveau pont nitré.
2 NO-molécules dans le traitement de la rétinopathie diabétique cherchent un partenaire pour leur développement. La structure de recherche développement de Nicox ne permet pas un développement en interne.
Le BOL303 est en phase III mais le laboratoire partenaire Bausch and Lomb s’est fait racheter par Valeant un laboratoire de génériques. Il existe maintenant un doute sur le devenir de cette molécule essentielle dans la recherche développement de Nicox. Cette NO-molécule est donc une nouvelle fois soumise à une évaluation de son potentiel de rentabilité à moyen ou long terme voire au devenir d’une molécule phare pour la crédibilité de la recherche développement de Valeant qui est un laboratoire de génériques.
C) De nombreuses inconnues persistent dans le développement de Nicox :
1) En ce qui concerne le développement en ophtalmologie on attend de connaitre les modalités de construction du réseau européen : acquisition ou construction d’un réseau commercial ou les 2.
2) En ce qui concerne les accords pour les autres pays pour lesquels Nicox ne sera pas présent on attend le type d’accord développé.
3) En ce qui concerne les USA on attend un développement pour la commercialisation de produits ou le renforcement de tests diagnostic à commercialiser.
4) En ce qui concerne les accords en cours les questions sont à court terme :
Pour l’accord en cours avec Bausch and Lomb on attend l’évolution du partenariat suite au rachat de Bausch and Lomb : poursuite du partenariat ou non, reprise du partenariat par un autre laboratoire, une possibilité de perception de cash n’est pas à exclure.
Pour le partenariat avec Merck les études concernant un NO-antiHTA sont terminées. Les résultats sont en cours d’évaluation. La poursuite des études par une phase II permettrait à Nicox de percevoir du cash.
Une issue favorable aux études de Merck permettrait de valoriser le pipe de NO-molécules de Nicox et peut être de trouver un partenaire ou des investisseurs pour développer une société de recherche développement commune dont les capitaux proviendraient de partenaires.
Un nouveau partenariat pour les NO-molécules en ophtalmologie est aussi attendu.

D) Les incertitudes des coûts sont encore nombreuses.
Le coût de la construction du réseau européen reste inconnu.
Le coût du réseau aux USA devrait augmenter
Nicox pourrait être mis à contribution pour les différentes études en cours, en particulier avec RPS. En ce qui concerne les produits d’Altacor nous n’en entendons plus parler actuellement.
Les apports de cash sont limités :
Commercialisation d’Adenoplus aux USA amène des entrées limitées.
Les apports hypothétiques :
Le passage en phase II d’un NO-antiHTA reste possible mais nous n’en connaissons pas l’éventuel montant.
La reprise du BOL 303 par un autre laboratoire ou par Valeant pourrait permettre l’entrée de cash.
Un partenariat pour les NO-molécules en ophtalmologie dans la rétinopathie diabétique pourrait amener du cash.
Ainsi les dépenses de Nicox pour la construction de son réseau commercial en Europe et aux USA sont certaines. L’ampleur du coût est inconnue. Les entrées de cash sont hypothétiques. L’importance d’utilisation de la trésorerie est donc totalement inconnue. Nicox devra compter sur la commercialisation d’autres produits pour rentabiliser son réseau commercial aux USA. Bien que Nicox ait une trésorerie de 77.5 millions d’euros les moyens de développement de Nicox sont toujours fragiles.


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nakama



Nombre de messages : 593
Date d'inscription : 31/03/2007

MessageSujet: Re: Nicox mi 2013   Ven 5 Juil - 16:48

Je suis beaucoup moins le dossier depuis l'échec du Naproxcinod mais je le suis toujours en vue d'y ré-investir, ou pas, car pour moi tout dépend des nouvelles et du prix... merci donc d'avoir posté ce résumé très factuel et qui me semble des plus justes... toutefois il y manque un point essentiel ==> de rapprocher ces données avec la CB actuelle de 185 M€ et comparer avec les autres biotechs cotées ... on peut dire que c'est à chacun de faire cette partie du boulot... mais c'est quand même l'étape la plus importante avant de décider d'investir ou désinvestir car sans tenir compte du niveau de la CB (et sans regarder ce qu'on a pour quel prix sur les autres dossiers), je ne vois pas comment on peut prendre de bonne décision sur une biotech ou toute autre valeur.

N.
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Philippe Vaillantpvailla8



Nombre de messages : 1765
Date d'inscription : 13/03/2007

MessageSujet: Re: Nicox mi 2013   Dim 7 Juil - 9:34

Actuellement le trésorerie est de 77.5 millions de trésorerie.
Soit plus de 40% de la capitalisation boursière.
Soit la plus grosse capitalisation d'une biotech européenne
Cependant nous ignorons de combien cette trésorerie sera amputée cette année.
Il apparait donc difficile de jouer cette composante dans son investissement.
Nous savons:
Nicox a un réseau commercial aux USA pour la commercialisation de tests diagnostic.
Nicox va construire un réseau européen pour les tests diagnostics et une gamme de produits
Nicox a créer des partenariats pour la commercialisation des produits dans le reste du monde.
Nous pouvons utiliser cette composante dans l'évaluation tout en ignorant combien d'année Nicox sera déficitaire.
La recherche développement de Nicox a un coût faible car très réduite.
Des nouvelles des différents partenariats majeurs devraient arriver d'ici la fin de l'année nous ignorons si elle seront positives ou non et changer fondamentalement l'avenir des NO-molécules.
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