Nicox, une belle endormie qui a peur du réveil?

Nicox, une belle endormie qui a peur du réveil?

L’année 2012 a vu la transformation de Nicox. Mais le bilan est maigre.
L’objectif de Nicox est d’obtenir des revenus récurrents en se transformant en pharma intégrée.
Des revenus doivent provenir de molécules pour permettre à Nicox de se développer. C’est cette voie qui devrait permettre à Nicox d’être crédible dans sont développement en laboratoire intégré en ophtalmologie. La trésorerie de Nicox (plus de 80 millions fin septembre) devrait permettre ces acquisitions, encore faudra-t-il qu’elles soient réalisées dans de bonnes conditions avec des produits intéressants.
Nous attendions des acquisitions en 2012 : seules une participation au capital de 11.8% d’Altacor et l’acquisition d’une licence de commercialisation d’Adenoplus ainsi que 2 autres tests en cours de développement ont été réalisées.
Nous attendions le développement d’un réseau commercial. Il a eu lieu, à minima, pour la commercialisation d’Adenoplus fin 2012 aux USA.
Le bilan apparaît maigre. Cependant Nicox est bien devenu un laboratoire qui commercialise un produit.
Nicox a abandonné tout développement de NO-molécules en phase pré clinique. Seule l’équipe de recherche en Italie a été préservée, l’équipe de recherche développement en France a disparu par soucis d’économie. Ceci rend d’autant plus important les acquisitions de molécules ou licences en ophtalmologie. D’autant que la possibilité de partenariat pour de nouvelles NO-molécules ne s’est pas concrétisée, qu’elle soit en phase avancée pour le Naproxcinod ou en phase précoce, y compris en ophtalmologie.
Ainsi la première attente doit être l’annonce d’acquisitions de produits à commercialiser rapidement.
La rentabilité du nouveau réseau commercial aux USA sera forcément négative en 2012.
Les acquisitions promises de Nicox sont toujours attendues :
Acquisitions de laboratoires européens
Acquisitions de licences de molécules ou de produits en fin de développement
La trésorerie de plus de 80 millions fin septembre n’a pas été utilisée.
On peut se demander pourquoi :
Les laboratoires cibles attendaient-ils que Nicox ait un réseau effectif aux USA ?
Nicox attend-il des avancées des molécules ou matériels en cours de développement d’Altacor ?
Bausch and Lomb a annoncé le développement de 2 phases III pour le BOL303 ainsi que sa mise en vente. Cela temporise-t-il les acquisitions de Nicox et l’utilisation de sa trésorerie ? Des opportunités sont-elles à attendre dans ce contexte de mise en vente de Bausch and Lomb ?

La principale inconnue cette année reste un éventuel passage en phase II d’un NOantiHTA de Merck. Un succès des phases I de Merck serait sans doute fortement valorisé. Des millestones pour le passage en phase II seraient versés à Nicox sans que l’on sache combien, mais qui seraient les seuls revenus de 2013 (hors le réseau aux USA qui serait encore probablement déficitaire en 2013 si Nicox n’a qu’un produit commercialisé). Ce partenariat avec Merck a déjà déçu. Bien que l’on en parle peu, ce partenariat reste un partenariat majeur de Nicox.

L’année 2013 pourrait être encore une fois l’année espérée des actionnaires de Nicox (sic !)…Quoiqu’il en soit cela devrait être l’année des acquisitions au risque dans le cas contraire de décrédibiliser le développement de Nicox en pharma intégrée d’ophtalmologie. Nicox est-elle une belle endormie, une société plongée dans une narcolepsie par l’échec de son antalgique ou une société qui attend l’euthanasie ?
Certains actionnaires attendent de Merck, depuis 100 ans pour le moins, un baiser princier. D’autres attendent 107 ans que le mauvais sort du Naproxcinod n’agisse plus. D’autres encore craignent l’accompagnement de l’euthanasie…Nicox ne doit compter que sur lui-même et reprendre vie par des acquisitions.