Le développement stratégique de Nicox passe maintenant par l’ophtalmologie.
Lorsque Nicox aura acquis Altacor il sera devenu une pharma intégrée avec des produits sur le marché et une structure commerciale.
Cependant même si les produits sont variés : produits sur prescription, sans prescription et matériel en phase III ainsi qu’un antiseptique en phase préparatoire à une intervention en phase III, le chiffre d’affaire est limité, le réseau commercial limité à la grande Bretagne.
La volonté de Nicox est de devenir une société internationale présente en Europe et aux USA passe par l’acquisition de produits commercialisés ou en développement ainsi que des acquisitions de réseaux commerciaux ou leur création. Le recrutement de Jerry St Peter et de Philippe Masquida montre la détermination de Nicox.
Néanmoins il semble que seuls des produits puissent être acquis aux USA et pas de petites sociétés (interview de Reuters). Contrairement en Europe où de petites sociétés puissent être acquises.
Ceci pose le problème de construire un réseau commercial aux USA.
Il semblerait donc plus facile de bâtir un développement Européen avant un développement aux USA.
Bausch and Lomb va annoncer une phase III pour le BOL303 qui permettra le versement de 10 millions$ à Nicox.
Les NO-molécules en phases pré cliniques semblent intéressantes pour la dégénérescence maculaire ou les anomalies vasculaires rétiniennes du diabétique.
Le Naproxcinod a toujours une possibilité de commercialisation pour l’équipe de Nicox. Le recours au refus de commercialisation par le FDA en Juillet 2010 est déposé depuis en Juillet 2011. Parallèlement la FDA a discuté des études nécessaires pour la commercialisation du Naproxcinod 375 pour l’arthrose du genou. Un partenaire est recherché.
Beaucoup d’interrogations et de sentiments de déception resurgissent chez les actionnaires. La confidentialité des dossiers ne permet sans doute pas à Nicox de communiquer clairement mais le doute ne permet plus de valoriser le Naproxcinod.
Les autres NO-molécules sont en attente de partenariat.
La trésorerie de Nicox était de plus de 93.1 millions d’euros fin 2011.
2.4 Millions ont été utilisés pour l’acquisition de 11.8% d’Altacor.
Le paiement du solde (10.8 millions d’euros) pour l’acquisition de 100% d’Altacor sera soit en actions Nicox soit en cash soit les 2. Nicox devrait préférer garder sa trésorerie pour le développement de la société et d’autres acquisitions. Un vote en AGE sera nécessaire en cas de paiement en titre.
Des paiements d’étapes sont ensuite prévus pour les développements en phase III (8.5 millions de livres).
Nicox a une nouvelle restructuration en cours. La réduction d’un tiers du personnel va considérablement amoindrir le personnel en particulier pour la recherche développement des NO-molécules. Nicox s’était contenter depuis 2010 de repositionner ses molécules sur des indications de niches ou de faire une recherche développement jusqu’en phase précoce. On peut se demander si cette recherche limitée sera encore possible.
Le bail à Sophia Antipolis a été dénoncé. Les locaux ne sont plus adaptés aux effectifs.
A 8 jours de l’AG de nombreuses questions existent.
Quels sont les moyens consacrés au développement de Nicox en ophtalmologie ?
Combien de temps Nicox se donne-t-il pour monter une société internationale en ophtalmologie ?
Combien de temps Nicox se donne-t-il pour monter un réseau commercial ?
Dans combien de temps ce développement en ophtalmologie peut-il devenir rentable ?
Le développement en ophtalmologie va-t-il connaître de nouvelles acquisitions avant la fin d’acquisition d’Altacor ?
Les NO-molécules ont-elles un avenir ?
En ophtalmologie on a vu qu’elles ont été source de revenus.
Hors ophtalmologie les NO-molécules ne sont pas source de revenus.
La réduction du personnel engendrera-t-elle à court terme un nouveau partenariat en ophtalmologie pour les NO-molécules en phase précoce ?
D’autres NO-molécules intéressent-elles des partenaires ?
Un partenariat pour une ou plusieurs molécules amèneraient des revenus immédiats et différés (passage d’étapes et royalties). Cette source de revenus complémentaires pourrait changer la valorisation de Nicox et modifier sensiblement la capacité d’investissement de Nicox en ophtalmologie.
Nicox est coté en France avec le FSI comme premier actionnaire. L’acquisition d’Altacor implique que le principal développement de Nicox va se trouver en Grande Bretagne. Parallèlement, la réduction d’effectif et le possible abandon du bail à Sophia Antipolis. Nous verrons comment se développera le futur Nicox et ses conditions d’expansion.
Il existe un manque de visibilité de la société liée sans doute liée à des clauses de confidentialité mais les acquisitions en ophtalmologie ou l’évolution d’un développement pour les NO-molécules étaient attendues plus rapidement en tout cas des actionnaires.
Il reste que l’AG est prévue dans 8jours et que les informations sont limitées pour aider au vote de certaines résolutions.
Il reste 8 jours pour tenter d'y voir plus clair.