NICOX
Code Isin FR0000074130
Cours 6,9
Variation 2009 % -11,08
Dernière reco 19-nov.-09
NicOx vient dannoncer une double augmentation de
capital : un placement privé de 30M auquel le FSI (Fonds Stratégique dInvestissement) a très largement souscrit,
suivi dune augmentation de capital assortie dun droit préférentiel de souscription (DPS). Nous ne pensons pas que NicOx sengagera dans une commercialisation seule du naproxinod aux États-Unis. En effet, le marché de la douleur et de linflammation est trop concurrentiel pour
quun petit acteur comme NicOx sy risque seul.
Toutefois, lapport de ces 100M sera utile pour ne pas être aux « abois » dun point de vue situation de trésorerie lors des négociations tarifaires
avec lindustrie pharmaceutique pour la prise en licence du naproxinod. Le placement privé permet de faire entrer le FSI au capital de NicOx,
protégeant ainsi le groupe de toute opération hostile à son encontre au moment où son premier médicament va obtenir une autorisation de mise
sur le marché. Nous avons ajusté notre objectif de cours à 16 pour tenir compte de lémission dactions nouvelles, sans remettre en cause nos
hypothèses : 15% de royalties et un pic de ventes à 1.5Md. Sur le plan fondamental, nous restons favorables au titre compte tenu du potentiel
dappréciation qui subsiste même si à court terme les incertitudes concernant lallocation des fonds levés pèseront sur son cours. Nous
recommandons de souscrire à laugmentation de capital qui se réalise dans les conditions suivantes : 5 actions nouvelles pour 13 anciennes
détenues le 25 novembre au soir, au prix très décoté de 3.49.