Coxiens : a-t-on le droit ici d'etre critique ou faut il se plaire de son nombril ?

Décembre 2006 éreinta assez quelques laboratoires pharmaceutiques
américains. Le 11, Nuvelo chutait de 80% en Bourse après l’annonce de résultats décevants sur l’Alfimeprase, son traitement de l’occlusion artérielle, dont elle briguait 2 milliards
de dollars de recettes annuelles ¹. Le même jour,
Neopharm dévissait de 68% après que le marché eut pris acte que le Cintredekin, son médicament destiné à combattre le glioblastome,
une tumeur maligne du cerveau, ne suscitait pas de mieux significatif
dans la survie des patients. Une semaine plus tard, Northfield
Labs décrochait de 66%, au terme de conclusions chagrines
² concernant le Polyheme, son hémoglobine polymérisée. Enfin, le
26, Telik refluait de 71%, convenant que son produit le plus avancé, l’anti-cancéreux Telcyta, n’avait pas démontré l’efficacité attendue. Mensis horribilis ! Il n’y
manquait qu’un porte-drapeau : ce sera Pfizer, colosse mondial incontesté de la pharmacie.

Préséance oblige, Pfizer avait en effet illuminé la place avant tous les autres, dès le 2, qui avait proclamé l’arrêt du Torcetrapib, son anti-cholestérol vedette ; 15 milliards de dollars de revenus annuels s’envolaient ... Ainsi, la phase III
³,
qui sonna le glas de toutes ces molécules, ultime round au bout de 10 à
15 années de développement d’un médicament, n’est-elle jamais la fin de
l’aventure. Deux années auparavant, le 30 septembre 2004, l'américain Merck abandonnait son anti-inflammatoire Vioxx, prescrit aux patients
souffrant d’arthrose, suite à plusieurs milliers de décès ⁴ par crise cardiaque : en
une journée, l’action du groupe plongea de 26% à New York et sa capitalisation boursière fondit de 25 milliards de dollars, l’équivalent de ses recettes
annuelles ⁵ !
Ici ou là, toute prudence de mise, un effet délétère surgit, que l’on
n’avait pas identifié, et tout est chamboulé. Phase III ou au-delà,
c’est égal : parfois les remèdes les plus actifs le soient moins que le
mal. Et l'on aura assez remarqué que les marchés financiers n’ont pas
l’âme biopharmaceutique.

Le
décor est planté : la traque des molécules thérapeutiques est une
affaire risquée, incertaine, qui se hâte lentement, n’assurant
quiconque d’atteindre la terre promise ni d’y loger durablement.
C’est une activité coûteuse, au long cours. En attendant, il faut
vivre, c’est-à-dire se financer, soit en propre soit en nouant des
partenariats jalonnés de versements annuels de R&D et de primes au franchissement d'étapes du développement clinique. Innate
Pharma, spécialiste français de l’immunologie, aura réussi à mobiliser
40 millions d’euros en trois levées de fonds, avant de signer, en mars
2006, un accord de collaboration avec le laboratoire danois Novo
Nordisk qui lui assure 35 millions d’euros de trésorerie pour trois ans ⁶. Exonhit Therapeutics, aura capté 30 millions d’euros sur les marchés financiers depuis 2005
et coopère avec BioMérieux et Allergan ⁷,
selon des modalités financières celées. A l’aînée tricolore, NiCox, le
pompon : une augmentation de capital de 130 millions d’euros réussie en
février 2007 et des accords « majors » signés coup sur coup, en mars
2006, avec Pfizer et Merck, qui pourraient lui rapporter 588 millions
d’euros ⁸
! Ces chiffres ébouriffent : et l’on oublie qu’ils ne reposent en réalité que sur des perspectives.

Ainsi NiCox, le plus en vue des laboratoires français, ne peut-il guère se prévaloir que du
Naproxcinod,
sa molécule la plus avancée, en phase III. La demande d’Autorisation de
Mise sur le Marché européen pour ce traitement prometteur des signes et
symptômes de l’arthrose, n’interviendra que début 2009, à supposer que
nul aléa ne vienne perturber les essais cliniques ni les prévisions de
revenus, de l’ordre du milliard de dollars par an. L’horizon commercial
des autres molécules est plus lointain. NiCox est donc un sacré pari,
qui nous réconcilie avec le projet industriel et les premiers devoirs
des marchés financiers. Mais l’Histoire nous enseigne aussi la
prudence : une « belle » écrasée d’argent, qui capitalise 800 millions
d’euros, un chiffre d’affaires qui n’a jamais dépassé 10 millions
d’euros et des pertes annuelles récurrentes, voilà qui, en Bourse, a un
air de déjà vu. Par exemple celui de PPL Therapeutics, pionnière du
clonage animal, qui fit naître la brebis Dolly en 1996 et surfa sur
l'industrie de la transplantation animale, un marché estimé alors à 12 milliards d'euros par an ⁹. A son apogée, sa capitalisation boursière atteignit 740 millions d’euros ¹⁰ ; elle ne fit
jamais aucun bénéfice. En 2004, on fermait.

Nous
aimons à croire que rien ne subsiste jamais des anciennes coutumes qui
puisse dicter l’air du temps, ses mœurs aussi bien que ses croyances.
Souvent nous levons la garde, cependant que la passion nous étreint, et
nous oublions que si quelques conditions déterminantes sont analogues,
alors quelques conséquences au moins le seront également. PPL
Therapeutics, englué dans des questions bioéthiques, n’est certes pas
comparable à NiCox, ni davantage à Innate Pharma ou Exonhit : mais on
aurait tort d’ignorer les aléas contemporains des laboratoires
américains que l’on a cités – Nuvelo, Neopharm, Northfield Labs, et
les majors Pfizer et Merck. Il est assez probable que les espoirs que
ceux-ci avaient placé dans leurs produits en phase III n’étaient ni
moindres ni moins fondés que ceux que les fidèles de NiCox échafaudent
pour le Naproxcinod. Avec des yeux de Chimène … Une autre option
est possible. Voyez Telik, la biotech de Palo Alto ci-évoquée, en plein désarroi boursier après que son Telcyta
déçut : le 17 janvier 2007, les autorités américaines annonçaient que
Carl Icahn, raider mythique, qui se signala par ses offensives sur
Texaco, TWA, Pan Am, Nabisco … avait raflé 9,9% du capital du
laboratoire ¹¹ !

Les
marchés financiers ne manquent jamais d’investisseurs opportunistes,
âpres au gain, qui sont passés maîtres en l'art de synthétiser la seule
molécule capitale qui vaille en Bourse, à base d’atomes d’argent.
Nom générique : dollar.