Quelques exemples de partenariats......

Voilà quelques documents que je cherchais depuis un certain temps et qui peuvent donner une
vision un peu plus large sur les conditions et les chiffres des deals (ici les plus élevés)

http://www.currentpartnering.com/scorecard/partneringsince2000

Scorecard: Top partnering deals since 2000

The partnering scorecard lists the top deals since 2000 based on published headline value in US dollars.
Partnering deal scorecard - top deals since 2000
Last updated: November 6, 2008 #= now terminated


RankPartnersDateValue, US$m

1	GSK - Actelion	Jul '08	$3,200
2	GSK - Genmab	Dec '06	$2,100
3	Genzyme - Isis	Jan '08	$1,900
4	Celgene - Acceleron	Feb '08	$1,900
5	Boehringer Ing. - Ablynx	Sep '07	$1,824
6	GSK - Mpex	Jun '08	$1,770
7	BMS - ImClone Systems#	Sep '01	$1,650
8	GSK - Targacept	Jul '07	$1,550
9	GSK - ChemoCentryx	Aug '06	$1,500
10	GSK - Cellzome	Sep '08	$1,500
11	GSK - OncoMed	Dec '07	$1,400
12	Genzyme - Osiris	Nov '08	$1,380
13	AstraZeneca - BMS	Jan '07	$1,350
14	GSK - Anacor	Oct '07	$1,345
15	BMS - Adnexus	Feb '07	$1,290
16	GSK - EPIX Pharma	Dec '06	$1,240
17	Merck & Co - ARIAD	Jul '07	$1,130
18	Janssen - Galapagos	Oct '07	$1,125
19	Sanofi-Aventis - Regeneron	Nov '07	$1,120
20	GSK - Synta	Oct '07	$1,100

1. GSK - Actelion
July 2008 - CNS - Phase III - Headline value: US$3,200m
GSK will receive exclusive worldwide rights to co-develop and co-commercialise almorexant. Actelion will continue to lead the ongoing development programme and potential registration for almorexant in the first indication, primary insomnia, with GSK contributing 40 per cent of the costs. Almorexant will also be studied in other orexin-related disorders and all costs related to these programmes will be shared equally.
Actelion will receive an upfront payment of CHF 150 million (approximately £66 million) and will be eligible for additional potential milestone payments of up to CHF 415 million in regards to the successful development and approval of almorexant in primary insomnia.In addition, Actelion will be eligible to receive additional milestone payments, pending successful development of two other major indications for almorexant yet to be evaluated through clinical investigation. If all three indications were successfully registered, approved and commercialised, and exceptional sales targets met for all these indications, Actelion would be eligible to receive additional potential milestone payments of up to CHF 2.735 billion. Also, costs and profits resulting from this collaboration will be shared equally between the two companies.
2. GSK - Genmab
December 2006 - Arthritis, cancer - Phase III - Headline value: $2,100m
GlaxoSmithKline and Genmab announced a worldwide agreement to co-develop and commercialize HuMax-CD20 (ofatumumab).
Under the terms of the agreement, Genmab will receive a license fee of DKK 582 million (approximately $102 million), and GSK will invest DKK 2,033 million (approximately $357 million) to purchase, 4,471,202 ordinary shares of Genmab. The total potential value of this agreement, in the event of full commercial success, in cancer and various autoimmune and inflammatory diseases, could exceed DKK 12.0 billion (approximately $2.1 billion), including the initial license fee and equity purchase, milestone payments, totaling DKK 9.0 billion (approximately $ 1.6 billion) and expected development, commercial manufacturing and commercialization costs.
In addition, Genmab will be entitled to receive tiered double digit royalties on global sales of HuMax-CD20.
GSK will receive an exclusive worldwide license to HuMax-CD20 as well as any other antibodies with affinity for the CD20 antigen which Genmab may develop. GSK will also have an exclusive option to a CD20 UniBody to be developed in collaboration with Genmab. GSK and Genmab will co-develop HuMax-CD20. Genmab will be responsible for development costs until 2008, including costs of the two ongoing late stage oncology studies after which development costs will be shared equally between GSK and Genmab. GSK will be solely responsible for the manufacturing and commercialization of HuMax-CD20.
Genmab will have an option to co-promote HuMax-CD20 in a targeted oncology setting in the US and in the Nordic region. Should this be undertaken, Genmab will also have the option co-promote Bexxar and Arranon in the US and Atriance in the relevant countries of the Nordic region.
.......................(pour le reste cliquez sur le lien du début)

http://www.currentpartnering.com/scorecard/partnering2008
(d'autres deals en dessous du tableau en cliquant sur le lien, idem pour 2007)

Scorecard: Top partnering deals 2008

The partnering scorecard lists the top deals of 2008 based on published headline value in US dollars.
Partnering deal scorecard - top 20 - 2008
Last updated: December 6, 2008


RankPartnersDateValue, US$m

1	GSK - Actelion	Jul '08	$3,200
2	Genzyme - Isis	Jan '08	$1,900
3	Celgene - Acceleron	Feb '08	$1,900
4	GSK - Mpex	Jun '08	$1,770
5	GSK - Cellzome	Sep '08	$1,500
6	Genzyme - Osiris	Nov '08	$1,380
7	Takeda - Alnylam	May '08	$1,000
8	Takeda - Amgen	Feb '08	$900
9	GSK - Valeant	Aug '08	$820
10	Roche - Thrombogenics	Jun '08	$775
11	Astellas - CoMentis	Apr '08	$760
12	Pfizer - Medivation	Sep '08	$725
13	BMS - PDL BioPharma	Aug '08	$710
14	Merck - Addex	Jan '08	$702
15	Nycomed - Immunomedics	Jul '08	$620
16	GSK - Regulus	Apr '08	$600
17	GSK - Affiris	Oct '08	$580
18	BMS - Accenture	Sep '08	$550
19	Kyowa Hakko - Amgen	Mar '08	$520
20	Sanofi-Aventis - Dyax	Feb '08	$500

Quelques constats:

5 des 10 plus gros deal datent de 2008, cela confirme la tendance de fond
d'augmentation des "prix" des deal, elle devrait se poursuivre en 2009...

Les gros deal c'est surtout gsk qui les passe : 10 des 20 plus gros deal
le partenariat devrait être "énorme" (selon MG), pour tout ces deal on a une somme
supérieure à 1 milliard pour des molécules qui sont pour la plupart à un stade bien avancé
: phase 2 finie, phase 3 parfois commencée mais pas terminée (la nuance est d'importance !)

gros deal...gros labo-> pour une large majorité mais avec quelques exceptions (celgene,
genzyme) à noter que janssen, que je ne connaissais pas est en fait une filiale de johnson
& johnson


En 2008 : 6 des 20 plus gros deal pour gsk


Le Naproxcinod...

La phase 3 du Naproxcinod est terminée, les résultats sont bons/très bons, les tous
derniers résultats (ceux qui n'ont pas été publiés) peuvent affirmer encore un peu plus le
potentiel. A ce stade on est en fait à une proposition de partage de bénéfices futurs du
Naproxcinod. Les risques ont été supportés par Nicox et ses actionnaires, l'approbation du
Naproxcinod par la FDA ne devrait être qu'une formalité etant donné les derniers résultats
et le dépassement des exigences de la FDA (Nicox avait déjà était exempté d une étude
cardiovasculaire supplémentaire de 2 ans, cela va dans le bon sens...)


Quelques éléments importants qui rentrent en ligne de compte (j'ai repris quelques point du
document "royalties rates")

Le marché est vaste et le sera surement encore plus avec une nouvelle alternative notamment
pour les hypertendus. Des prescriptions se sont reportées sur des médicaments comme le
paracétamol, retraits de plusieurs coxibs...-> diminution du marché depuis ces retraits
(environ 12 milliard à l"époque)

En gros 85% du marché génériqué, (peu ou pas de publicité), le celebrex dont le brevet
expire en 2014, a environ 13% du marché -> très peu de concurrence par rapport à d'autres
marchés

Pour le celebrex 13% du marché en volume mais 52% des ventes (aux Etats-unis)

Le prix du Naproxcinod devrait être au moins égal au Celebrex, on peut logiquement espérer
un peu plus quand on voit la reduction des effets secondaires...

Avec les résultats positifs, les arguments marketing concernant la tension artéielle, les
effets secondaires gastro intestinaux réduit etc... devraient permettre d'atteindre et même
dépasser les objectifs de CA qui me paraissent très prudents.

Nicox possède tous les droits...(fallait-il le préciser ?)

Nicox dispose de 100 millions d'euros de trésorerie

Le cours est bas, très bas...surement pas un point positif dans les négociations

L'expiration du brevet du Naproxcinod avec l'extention est prévu en decembre 2019 mais sans
l'extention c'est 2014.

Les labos sont prêts à payer beaucoup plus avec tous les résultats de fin de phase 3 (dixit
MG pas mot pour mot mais presque) -> logique le risque est alors quasi nul

Apparemment plusieurs labos sont intéressés, ("plusieurs" c'est pas 3 ou 4)

2 grands labos déjà en partenariats avec Nicox

C'est le premier No-médicament


Concernant les labos :

Ils ont des sous beaucoup de sous,surtout les plus gros....

Des médicaments, ils ont de plus en plus du mal à en trouver, ils sont de plus en plus
génériqués et généralement les nouveaux médicaments ont du mal à remplacer les CA des
anciens ex:Lipitor, zocor, latanoprost...

Le nombre des deals augmente fortement depuis quelques années, les montants augmentent
encore plus vite.


Tous les deals sont différents mais en regardant les forces et faiblesses du produit, les
deals effectués en fin phase 2, phase 3, on peut se faire une idée de ce que Nicox peut
négocier.

Entre ce que propose les "analystes" sur les conditions du partenariat, ce qu'on lit sur
les forums et la réalité j'ai l'impression qu'il y a un très gros écart. Les analystes
"proposent" en gros 20-25% de royalties, ça me semble dérisoire,surtout quand nicox a fait
tout le boulot, à supporter tous les risques. C'est clair ils ne s'avancent pas et sont à
mon avis loin du compte. Idem pour l'up front : 30 à 200 millions en gros à 30 millions
c'est de la rigolade, à 200 cela rembourse à peine un peu plus que le coût du développement
total. Personnelement je table sur 400 au minimum (c'est ordre d'idée en examinant les
différents deal), il peut y avoir en plus une entrée au capital(je pense que c'est
probable, le partenaire doit avoir la même vision et je ne pense pas qu'elle se limite à
l'intéret du seul naproxcinod, cela concerne la technologie en général). De plus une entrée
au capital permet de se refaire sur le LT/TLT en cas de succès du médicament.

Un autre paiement devrait intervenir avec l'accord de la FDA...

Concernant les royalties je table sur 40% minimum (comparaisons avec les autres deals),le
fait que Nicox aura quelques zones de ventes en propre (mais finalement assez limitées par
rapport à l'ensemble) le rend plus difficile à comparer avec les deals que j'ai pu
voir, c'est pour ça que je ne met "que" 40%. Cependant 50% voir un peu plus me parait tout a
fait possible (ça ne tient qu'à moi !)


Un exemple concret :

deal Genzyme-Isis, blockbuster potentiel,deal global 1.9 milliards de dollars deal avec les
résultats de phase 2 et la phase 3 à peine entamée 325 millions d'upfront avec 150 d'entrée
au capital, milestone payment avec approbation FDA 825 millions en plus ( donc 1 milliard
juste pour "up front+milestone developpement+approval"+175millions d'AK. A rajouter en plus
825 millions de commercial milestone.les royalties 50-50 : à partir de 2 milliards de CA,
en dessous 30-70 (70 pour le partenaire)

Quelques différences : Genzyme n'est pas ce qu'on peut appeler une big pharma, Isis n'a pas
de territoire réservé, leur produit n'a pas de résultats de phase 3.
http://ir.isispharm.com/releasedetail.cfm?ReleaseID=285146

Pour ce qui est du partenariat global je crois qu'il sera de 2 millards d'euros....au
minimum. Cela est évidemment très élevé par rapport au niveau de valorisation de la société
actuellement...moins de 400 millions...
"On verra" ce qu'il en est dans quelques mois...

Très bon boulot

oui ,merci a toi sylvain..pour le partage..

excellent cette approche ........... efficacité , convivialité, qualité....

bizarre ???? mon dieu ........ya pas photo

philou21 a écrit:

bizarre ???? mon dieu ........ya pas photo

aller , nous avons bien ris de toi...a la maison..ciao ciao

Excellent Sylvain merci , juste je n'ai pas la même CB que toi (http://fr.finance.yahoo.com/q?s=ISIS) où as tu eu la source ?

pour préciser je parlais de l'exemple ISIS

Citation :

Quelques différences : Genzyme n'est pas ce qu'on peut appeler une big pharma, Isis n'a pas
de territoire réservé, leur produit n'a pas de résultats de phase 3.
http://ir.isispharm.com/releasedetail.cfm?ReleaseID=285146

Pour ce qui est du partenariat global je crois qu'il sera de 2 millards d'euros....au
minimum. Cela est évidemment très élevé par rapport au niveau de valorisation de la société
actuellement...moins de 400 millions...
"On verra" ce qu'il en est dans quelques mois...

Citation :

et toi de Cox ok

ceci étant pour revenir sur ton exemple la valo d'ISIS n'a pas été impactée par le partenariat au contraire même dec 07 15.75 (31/12) aujourd'hui 14.47
comme quoi rien n'est gagné d'avance même avec good news

merci énormément pour ce boulot, qui permet vraiment de se rendre compte que ce qui nous attend pour dans quelques semaines va être CONSIDERABLE. Y a pas d'autres mots...

Pour moi, un des meilleurs posts. Merci beaucoup.

Grand merci !!

Super... On est vraiment loin de ce que prévoient GS et la SG.
A se demander s'ils n'ont pas prévu le coup (annoncer un deal de merde pour préparer les gens au pire (et acheter très bas), sachant que le deal final sera en réalité un feu d'artifice (et donc revendre très haut)).

Reste aussi à savoir si le deal qui va sortir sera worldwide ou US seulement. J'imagine que ça aura un impact sur l'upfront entre autre...

Très beau travail

Excellent Post Sylvain,
Merci,

On est loin des ridicules estimations de la SG,

Pour l'entrée au capital, si elle a lieu, j'espère qu'elle sera bien relutive....

Merci Sylvain, super boulot.

merci mille fois!

par contre je tombe encore des nues en voyant la différence avec ce à koi on commençait a s'attendre, endormi par ces analyses de merde de ces dernières semaines...
qui croire???????????

adarme a écrit:

merci mille fois!

par contre je tombe encore des nues en voyant la différence avec ce à koi on commençait a s'attendre, endormi par ces analyses de merde de ces dernières semaines...
qui croire???????????

C'est pour cela qu'on tente le tout pour le tout sur la Cox .

Et maintenant que le risque clinique est passé, on comprend pourquoi l 'on fait pas trop de publicité ;-)

merci tres interessant

...en tout cas ton post montre bien que c'est les pharmas "de bonnes factures ou big" qui font les plus gros deal d'une maniere general....sans contestation possible donc.

tout dependra si grosse pharma ou multi/part donc pour effet sur les ventes..

merci bien..

sebi

zubus69 a écrit:

et toi de Cox ok

ceci étant pour revenir sur ton exemple la valo d'ISIS n'a pas été impactée par le partenariat au contraire même dec 07 15.75 (31/12) aujourd'hui 14.47
comme quoi rien n'est gagné d'avance même avec good news

bravo pour ces infos fouillées mais par comparaison, pourquoi le cours ISIS est il resté si bas ? peut il en etre de meme avec Nicox? car bien sur on espère tous le contraire!
Est ce la valeur du partenaire qui comme une sangsue a pris tout le sang de l'épousée?
si quelqu'un peut développer merci d'avance..

Et encore bon voeux à tous et bien sur à notre NICOX.

au vue:
- du marché (très peu d'acteurs, gros marché, besoins de nombreux patients),
- du produit (clairement différencié par rapport aux autres produits, du concept clef en main car études cliniques finies, tres faible risque concernant FDA/EMEA),
- des concurrents (image catastrophique de celebrex, génériqué en 2014),
- des labo (pipelines en grand danger),

Tout est peut-etre réuni pour qu'on ait le deal le plus important de tous les temps. Ca va STRATOSPHERIQUE. Je vous dis que ca.

trés beau travail , félicitations et meilleurs voeux pour 2009

Merci sylvain ; 22 ans ! la reléve est assurée !

merci à Sylvain, beaucoup d'infos très intéressantes dans ton post.
(à adresser d'urgence à besserve !)
si on peut constater que GSK, n°2 mondial, se taille la part du lion; on se demande ce que fait le n°1 ...