Bonjour,
Pour contrer l'OPA une AK ?
source : http://www.agoravox.fr/article.php3?id_article=7133
Le dispositif anti-OPA de Thierry Breton
Thierry Breton va proposer des mesures susceptibles de prévenir les OPA hostiles contre les groupes de droit français. Comme le rappelle le ministre de l’économie et des finances, le dispositif choisi n’intéresse pas les sociétés étrangères et n’aurait donc pas permis, en toute hypothèse, de faire échec à l’OPA de Mittal Steel contre Arcelor.
Que peut-on penser des mesures envisagées, au regard des intérêts qui sont avancés?
Le dispositif envisagé
Il s’agirait de permettre aux sociétés l’émission de bons de souscription d’action à un prix préférentiel en cas d’offre hostile. Le bon de souscription est un droit d’option qui permet à son détenteur de souscrire une action à un prix défini à l’avance. Ainsi, lors de l’annonce d’une OPA, la société pourrait proposer des bons dont la réalisation renchérirait notablement le coût d’acquisition de la société par l’offrant. En effet, les détenteurs des bons pourraient réaliser leur droit d’option, ne serait-ce que pour profiter de l’opportunité patrimoniale qu’elle constitue.
Exemple : Une OPA est lancée sur les titres de la société A. pour un prix unitaire de 30 €.
La société A. procède à l’émission de bons de souscription qui donne droit à des actions pour une valeur de 20 €. J’ai tout intérêt à réaliser le bon de souscription et à profiter immédiatement de l’offre publique. Sauf les coûts négligeables des transactions financières, j’ai réalisé un gain de 10 € pour un investissement maigre (selon la façon dont seront distribués les bons de souscription). En revanche, l’offrant devra acheter tous les titres qui seront nés de la réalisation des bons. On peut imaginer ainsi de renchérir les coûts potentiels de l’OPA du double. Il suffit pour cela d’émettre des bons pour un montant égal au capital de la société.
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